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把握移動互聯時代的服飾股機會

发布时间:2019-12-08 14:30:44

把握移动互联时代的服饰股机会

商运作了很多年,其系统成熟度比较高,更注重帮助企业在平台上建立商城以及快速推广,淘宝本质上是一个购物中心而微商城虽然后台相对简单,但系统接入能力还是可以的,能够快速制造专题、以及进行营销和渠道管理等,通过公众账号构建模板,对产品进行橱窗式展示和销售,这个模式已经比较成熟;并且基于移动端的微商城相较于淘宝的优势在于,一是颗粒度更小,消费者可以在任何时间和任何场景进行购物,二是消费者在购买过程中需要沟通和服务,而是天然的沟通工具,比消费者在上通过阿里旺旺进行沟通会更方便以消费者为主,阿里则以商户为主

线上线下需要并进

重申关注线上线下并进趋势:具备线上线下并进发展基础的品牌企业,持续具备转型新的增长点,累积效应值得关注

我们在《纺织服饰行业2014年度投资策略(服饰品牌研究十二卷)-线上线下扬帆并进把握移动互联的船票》中明确提出:行业增长模式仍然处于变革期,电商等新业态冲击以及价格体系重构等问题尚没有本质变化,但部分企业一直在探索线上线下并进发展的战略,带来一些新的增长点,表现出优秀的企业在变革期可以在保证一定增长的情况下向前发展,可以将阵痛控制在一定的幅度内这将使得市场对行业的变革没有以前想的那么悲观,从而对有前瞻性战略的优秀企业认可度提高

在PC端的O2O还难以实现的背景下,线上线下同步发展是当期较为有效的战略且直营渠道占比偏高的公司实现转型的成本相对较低,路径相对清晰有前瞻性的公司通过络专供款的打造持续帮助规模做大,同时积极通过让加盟商门店成为配送和体验店、让加盟商开设店以及股份制等等方式,寻求逐步协调线上与线下的利益冲突,以获得线上与线下的并进发展虽然在加盟主导的渠道利益体系中,在价格和折扣不太统一、以及后台系统不能完全覆盖的情况下,线上与线下的利益难以充分协调但上述方式能帮助部分企业在转型过程中逐步获得一定的发展长期看,我们认为国内直营比例提升是个大的趋势,在直营比例提升以及有赖于线上线下价格融合的背景下,线上线下才可以有效的融合发展,从而使得O2O逐步得以开展而移动互联端的发展(特别是等的发展)为行业打开了新的发展空间,传统品牌企业因遍布全国的门店络,从而成为尝试和发展O2O的沃土,该模式的核心在于线上线下有机结合、精准定位用户、营销效果可监控等;虽然对销售的带动效果尚需观察,但对品牌企业在VIP客户管理、增加客户黏性以及进行大数据采集等方面有所帮助,整体而言,线上线下同步发展是服饰企业当前较为有效的战略,线上线下并进战略布局基础良好的公司,其正面发展效应将在这几年逐渐累积,长期趋势非常值得关注

2月主题品种将较活跃

品牌行业:春节提前对部分公司1月零售预计有好处,春节数据波动大不太具参考性,综合1、2月看比较合理,预计零售总体在平稳中低位运行同时2月市场活跃,预计行业主要伴随大盘,各类主题品种比较容易有表现

综合来看,2014年行业需求和估值的下行风险大为缩小,在此背景下,由于线上线下并进战略的持续推进,部分公司延续出现新的增长点,以及部分公司基本面由于轻装上阵出现一定的触底恢复的局面,因此给估值带来一定的弹性总体来看,2014年国内品牌服饰行业的投资机会比2013年将有所恢复在2月份的市场氛围下,这个主题的短期关注度再次提升,因此我们发布此报告建议据此做一些布局

从选股逻辑看,我们在年度策略明确提出:建议长期选择把握积极布局线上线下并进及零售能力优秀的公司,阶段性把握基本面触底恢复的公司及国企改革相关的企业等需结合估值、业绩恢复的节奏及事件推动等择机把握在2月的市场氛围下,再次特别强调把握线上线下并进战略布局基础良好的公司根据线上线下并进布局、估值安全边际以及催化剂等考虑,首推美邦、富安娜和探路者,其中美邦和富安娜估值安全较强,空间主要视业绩增速及线上线下融合主题对市场的影响,探路者主要视绿野进展以及互联主题对市场的影响此外,2月市场活跃,各种主题都容易引起市场反应,由于春节提前使得1月份零售比正常月份好的公司(森马、凯诺、七匹狼、老凤祥、报喜鸟等),有和互联、线上线下融合主题相关的公司(搜于特、嘉麟杰等),都可能引起一定的上涨这些品种更多建议是阶段性热点机会,第一类后续根据一季报业绩预期选择,第二类则主要看主题延续性

制造行业:2014年主要推荐鲁泰A,由于估值低,且上半年公司盈利性稳定性较强,安全边际较高,9月后视棉农直补政策对新季长绒棉价格的影响而定

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